嘉兴要账公司——债务置换融资影响和风险变化

稳增长需要稳融资。市场关注地方债务置换，是仅仅置换存量，缓解风险，还是会带来增量融资，给增长提供支持，我们认为后者可能性大。

　　
短期内，在银行资产端贷款和债券有替代关系，但由于信用创造扩张资产负债表，所以放长时间并没有替代关系。银行信贷有额度控制，而债券发行有计划。如果银行流动性不足，央行会相应放松货币政策。就目前的超额准备金率，存贷比等来看，总体上都没有形成约束。
　　
这样，假定今年是10万亿新增信贷额度，并且又置换了1万亿元，那么实际上就是11万亿元的新增信贷了，一般而言银行会用足额度。至于银行有没有资金去配债券，这就需要看银行信用约束和货币政策放松情况。但通常计划发行的债券都会落实，只是短期可能影响收益率。这样，1万亿的地方债虽然是存量置换，但实际上可能会产生新增融资。在财政部就债务置换答记者问中也提到：“以一定规模的政府债券置换部分债务，······也为地方腾出一部分资金用于加大其他支出创造条件”。嘉兴清债公司
　　
今年的置换债券，和以往的国债或地方债不同，是用于平台还债，而平台一般是生产经营性企业，因此实质上是对于企业的融资。我们认为可以计入社会融资规模，只是要与置换出的新的贷款投放避免重复计算。
　　
短期缓释金融风险
　　
债务置换部分是置换银行平台贷款，把有风险的平台贷款转换为地方政府信用的地方政府债券，使得银行的资产质量风险降低，当然同时也降低了资产端的收益率。债务置换的另一部分是信托、债券、BT等其他融资，那么这些机构和市场的风险也随之降低，并且也相应腾出一些融资额度。债务置换体现的地方债务渐进改革，在短期内，使得整体经济、非置换债务的风险都得到缓释。从长期来看，地方债务不透明，对地方财政会有压力；地方融资平台的非政府性债务，仍然是银行等金融机构和市场的潜在风险，如果未来经济遇到更大困难，则仍然有可能因此蒙受损失嘉兴追债公司上传