嘉兴讨债公司——专家分析市场经济遭遇债务危机该如何收场

经济学家警告称，中国债务总额与国内生产总值(GDP)的比例在今年一季度上升至创纪录的237%，远高于其他新兴市场国家，这造成金融危机爆发或者增长在更长时期内放缓的风险。

　　北京方面采取了大规模放贷的方法来提振经济增长，据英国《金融时报》估算，包括国内外借贷在内，中国3月底净债务总额达到163万亿元人民币（合25万亿美元）。
　　这种债务与GDP比例的水平远高于其他发展中经济体——尽管与美国和欧元区相当。
　　尽管中国绝对债务规模令人担忧，但更令人担忧的是其债务累积的速度——中国债务与GDP的比例在2007年年底只有148%。
　　高盛(Goldman Sachs)首席投资策略师哈继铭今年在一篇报告中表示：“每个债务快速增长的大国要麽经历了金融危机，要麽经历了GDP增长在更长时期内放缓。”




      嘉兴要债公司  国际货币基金组织(IMF)最近警告称，中国对发达经济体造成的风险越来越大。这一警告在一定程度上就是考虑到中国当前的债务水平以及其与全球金融市场日益紧密的联系。
　　经济学家们表示，鉴于有利可图的项目在任何特定时间都是数量有限的，任何经济体都很难在短期内有效配置这麽多的资本。随着回报持续下降，更多贷款存在坏账风险。
　　国际清算银行(Bank for International Settlements)去年第三季度的数据显示，整个新兴市场债务与GDP的比例要低得多，只有175%。
国际清算银行采用与英国《金融时报》类似的方法，估算出中国债务与GDP的比例为249%，这与欧元区的270%和美国的248%大致相当。
　　中国政府正在尽力平衡支撑短期增长所需的支出和避免长期金融风险所需的去杠杆。然而，最近随着硬着陆的风险加大，中国已坚决将重心转向刺激政策。
　　据中国央行数据和英国《金融时报》估算，中国2016年一季度新增贷款6.2万亿元人民币，是有记录以来规模最大的季度增幅，同比增长逾50%。
　　经济学家普遍同意，中国经济的健康状况面临风险。存在分歧的是这种风险将如何收场。
　　最悲观的观点是，这种风险最终将以急剧爆发的金融危机收场——就像美国2008年的“雷曼(Lehman)时刻”那样（当时银行倒闭、信贷市场瘫痪）。其他经济学家则预计中国将会发生长期的、像日本那样的危机——增长持续几年乃至几十年放缓。

嘉兴要账公司 Emerging Advisors Group负责人乔纳森?安德森(Jonathan Anderson)持第一种观点。他警告称，自2008年以来推动信贷大幅扩张的银行，越来越依赖于销售高收益理财产品所获得的波动性很大的短期融资、而不是稳定的存款。正如雷曼和贝尔斯登(Bear Stearns)在2008年证明的那样，当违约增加、市场情绪紧张起来的时候，这种融资可能很快消失。
　　安德森在上月写道：“按照当前的扩张速度，一些银行迟早会发现自己无法安全地为所有资产融资。到那个时候，就可能爆发一场金融危机。”
　　其他人则相信中国央行有能力持续避免危机。通过向银行体系大量注入资金，中国央行可以确保这些银行即便在不良贷款大幅上升的情况下，依然能保持流动性充足。他们辩称，过多债务更可能带来日本那样的情况：以增长放缓和通缩为特征的“失去的十年”。




        
        北京大学光华管理学院教授迈克尔?佩蒂斯(Michael Pettis)表示，债务上升让借贷者承受“财务困境成本”(financial distress costs)，导致在实际违约前很久就出现增长放缓。
　　嘉兴追债公司佩蒂斯在一份即将发表的报告中写道：“几乎所有经济学家都认为‘太多债务’只有在导致了危机的情况下才是糟糕的，这种观点是错误的。”英国《金融时报》获得了这份报告的草稿。
　　“最明显的例子是1990年后的日本。日本当时背负了太多的债务，全都是国内债务，结果是其增长崩溃。”
　　困境成本包括：劳动力流动随着员工纷纷跳槽到财务状况较好的公司而加剧；融资成本为补偿更高的违约风险而上升；紧张兮兮的供应商要求实时付款；因为客户担心公司可能无法持久经营下去、从而无法持久提供售后服务而流失客户。






        很多人现在担心，中国的债务可能导致所谓的“资产负债表衰退”(balance-sheet recession)，这是野村(Nomura)的辜朝明(Richard Koo)为形容日本上世纪90年代和2000年代的经济滞胀所创造的词汇。他认为，当公司债务升至很高水平时，传统的货币政策就会失效，因为企业专注于偿债，即便利率处于极低水平，它们仍拒绝借款。
　　Autonomous Research Asia高级合伙人朱夏莲(Charlene Chu)最近写道：“金融危机绝非不可避免，但在我们看来，如果亏损没有表现在金融机构的资产负债表上，它们就会通过增长放缓和通缩表现出来，就像日本那样，可以说，中国已走上了这条路。”


方法：复杂性掩盖了债务规模
 
       尽管人们愈发关注中国不断增加的债务带来的风险，但人们就一些基本事实达成的共识却出奇的少，例如中国到底欠了多少债。中国金融体系不断加剧的复杂性加大了得出权威估值的难度。
　　英国《金融时报》算出的到今年3月的估值是163万亿元人民币(合25万亿美元)，与GDP之比为237%。这一估值使用了来自中国央行的所谓“社会融资规模”数据，该数据包括银行和非银行金融机构对非金融部门的贷款。接着该估值加上了中国财政部以及审计署分别有关中央政府和地方政府债务的数据。最后，这一估值使用来自中国金融数据库万得信息(Wind Information)的数据，来估算2016年初已发行、但尚未反映在审计署和财政部的数据中的政府债券的数额。
　　英国《金融时报》的方法与国际清算银行类似，去年9月，该银行发布了一组数据，追踪了42个大型经济体的债务总规模。除了利用最新的社会融资规模以及审计署的数据，英国《金融时报》还试图消除国际清算银行数据中可能存在的重复计算。造成重复计算的可能原因包括，地方政府利用特殊目的载体(SPV)借款。此类借款在社会融资规模数据中被记入公司债务，但在审计署的数据中则被记入政府债务。
　　一些分析师估计，中国的债务规模远远高于英国《金融时报》和国际清算银行的估值。麦肯锡(McKinsey)去年一份被广泛援引的报告估计，2014年年中，中国的债务与GDP之比为282%，这一估值包括金融机构所欠的债务。
　　很多分析师认为，麦肯锡的估值存在严重的重复计算问题，因为银行与其他金融机构借来的资金又接着借给了非金融部门的借款者。但一些分析师还认为，对于中国而言，要反映不包括在社会融资规模内的影子银行借贷，有必要加入至少部分金融债务。
　　总部位于北京的Wigram Capital Advisor的负责人罗德尼?琼斯(Rodney Jones)向亿万富翁投资人乔治?索罗斯(George Soros)提供关于亚洲的宏观分析，索罗斯上周将中国经济比作2008年之前次贷负担沉重的美国。琼斯表示，中国的银行利用理财产品投资把公司贷款伪装成金融债务。根据一项对100多家银行财报的详细分析，他估算出，2015年底，中国的债务与GDP之比为280%。
　　琼斯表示：“金融工程师们又一次玩过火了。他们在美国玩过火了，在这里也玩过火了。这就是索罗斯的看法。”
　　中国未来十年的经济将彻底颠覆你的想象
嘉兴讨账公司近年接连不断的全球危机，将中国推向了世界舞台的中心。美国经济学家萨默斯曾经感慨：300年之后的历史学家，一定不会忘记大书特书这一前所未有的中国奇迹。中国的经济发展对全世界各个国家经济的影响甚大。
　　不过，随着中国经济增长在被踩下急刹车的同时也在迈入大幅调整期，未来不确定因素依然很多。那么，十年后的中国到底会是什么样？


消费
       中国经济的结构已发生了很大改变。第三产业在名义国内生产总值（GDP）中所占比重2015年首次突破50%，也就是说，零售业和服务业赚取了GDP的一半。
　　中国消费大潮正在迅猛来袭，不少观点期待地认为，“在中国，2020年第三产业在GDP中所占比重有望达到60%”。
　　据美国波士顿咨询集团（BCG）估算，目前中国的家庭月收入达到1万2000～2万2000元的中产阶层的上游家庭有望在今后10年里增加至1亿户。
　　该集团的杉田浩章表示，大学毕业后就职于IT企业和银行等企业的白领等肩负中国未来的人群也将拉动消费。在城市地区，到2020年之前，有望产生2万亿美元的消费市场。
　　作为消费的工具不可或缺的是基于智能手机的电子商务。以大城市圈以及购物中心建设缓慢的地方为中心，电商正迅速扩大，2015年销售额达到约3.2万亿元，比上年增长32％，超过零售业销售额整体增速。如今，中国已超越美国，成为世界最大电子商务大国。
　　据移动通信运营商的行业团体GSMA统计，中国智能手机普及率达到约70%，大幅超过日本的约40%。购物、打车、结算、社交网络（SNS）……由于基础设施并未遍及中国广大的国土，智能手机正作为通向社会的窗口迅速发展。
　　值得关注的是，有钱+有闲的服务消费正在到来，中国居民商品的消费支出中医疗护理、娱乐、金融服务保险占比在未来将不断攀升。消费者正在进入“以收入换取闲暇”的阶段，与闲暇相关的服务、娱乐、体验式消费刚刚起步。
　　嘉兴清债公司中国国家统计局局长王保安此前透露，如果未来十年中国消费保持稳定上升的势头，到2025年消费支出规模将扩大到10万亿美元以上(以目前价格水平测算)，国外消费品制造业有望从中受益。


房子
        过去10年内中国的房价整体处于大幅上涨的状态。
　　不过，如果剔除通货膨胀的因素，十年后中国最便宜的东西有可能就是房子。
　　说十年后房子便宜，是相对人均收入而言的，比如现在人均月收入是3000元、房屋均价是每平方8500元，而十年后人均月收入是1万元时，房屋均价可能是每平方12000元，相对而言，房屋的价格当然比现在便宜多了，因此，现在高价买的房屋放到十年后非但不保值增值，还会严重贬值！
　　对比古今中外房价，中国现在的房价处在房价最高时期，以目前的房价，一个年收入8万元的家庭，全家不吃不喝整整15年才能买得起一套100平米的三居室普通商品房，这个代价是非常高的。
　　房价如果继续上涨，社会各方面都无法承受，既然无法承受，房价就失去了上涨的动力，也就是说现在的房价，相对老百姓的收入来说确实已经到顶了。
　　中国已经实施了十几年的“土地财政”政策，随着“地王”时代的结束，“卖地财政”越来越难以为继，政府部门开始转变思路，将逐渐从“土地财政”向“物业财政”模式转变。
　　也就是向房屋持有人征收’物业税”的方式取得新的源源不断的财政收入，这无疑会增加房屋所有人的持有成本，降低房屋作为家庭财富的吸引力。
　　十年后，中国的老龄人口比例将达到25%，可能会有大量老年人住进老人院（“独一代”以一对四，无力照顾这些老人），老人们住进老人院后会产生大量空置房屋，也许今天的许多老新村在十年后因人气太少将沦为“鬼村”。
　　所以，房屋将不会成为财富保值增值的手段，那些做了几十年房奴的人等来的将是房屋的贬值。


城市
        在中国，受技术革新、要素流动和产业更新换代等因素影响，区域经济也正由传统的省域经济与行政区经济向城市群经济转变，城市群已成为中国区域发展的主要空间形态。
　　据不完全统计，2012年中国城市群总面积占全国的25%，却集中了全国62%的总人口、80%的经济总量、70%的固定资产投资、76%的社会消费品零售总额、85%的高等学校在校学生和92%的移动电话用户、98%的外资和48%的粮食。
　　国家发改委城市和小城镇改革发展中心发展规划部主任文辉认为，设立城市群有助于中国打破行政区域规划限制，进行资源的整合和再分配。另外，由于城市群针对中小城市抱团，中小城市将迎来发展机遇，同时倒逼大城市进行部分功能疏解。
　　国家发改委正在研究制定新十年促进中部地区崛起的文件——《促进中部地区崛起规划（2016-2025年）》，初稿已基本形成。
　　该规划将与此前出台的《长江中游城市群发展规划》和即将出台的《长江经济带规划纲要》相互衔接，重点强调推进内陆地区的对内对外开放，突出长江中游城市群对中部地区的带动作用。
　　随着《促进中部地区崛起规划（2009-2015年）》的截止日期临近，今年两会之后，新十年促进中部地区崛起规划就已提上日程。
　　新版规划编制的一个重要背景是，区域战略要重点解决我国区域经济彼此分割的矛盾，通过长江经济带等三大战略实现区域一体化。
　　长期以来，中部各地发展方向不一，相互合作松散，各省近年已经少有提及中部崛起概念，而是更多将本地发展与国家战略对接挂钩。如安徽主要考虑融入长三角嘉兴清账公司发展，山西则考虑融入京津冀发展等。
　　商业见地网(ID:bwchinesewx)此前报道，中国国务院国资委商业科技质量中心研究员罗天昊认为，城市群战略过于激进，未来存在隐忧。
　　从70年代以来的三十年前，出台的国家性发展战略非常有限，而近几年却突然如天女散花般，到处飞舞。大跃进式的区域规划，将对中国未来发展造成深远影响。


现金
       纸币贬值是必然的，财经作家宋鸿兵举例称，80年代中期，保险公司向他的一个朋友卖保险，说等到2015年朋友退休后，每月可拿到50元人民币的保险金。当时50元人民币相当于一家人一个月的生活费，还是很值钱的。
　　可现在50元算什么呢？现在在北京，这50元还不够到保险公司领保险金的打的费。
　　假如你现在有1000万元人民币，你以为你就可以退休吗？如果你把这1000万存银行里，10年后可能只相当于现在的200万，再过10年，可能只值40万，再过10年，可能只有几万了，可见纸币贬值的速度有多快。
　　2016年的100元人民币，购买力是2004年时候的几分之一？去麦当劳，买到的东西也许差不了多少，但买房子、雇保姆、看病，孩子上培训班，差别就大了。2004年的时候，深圳保姆月薪是1000元，目前要3500到4000元；好地段差一点的小区，新房子当年是6000元一平米，现在至少要3.5万了。
　　目前M2增速是13%，社会财富年增值官方数据是7%（GDP），扣除地方虚报的水分也许只有6%左右，13%－6%=7%，这大概就是中国的真实通胀率。100元钱，连续乘以10个93%，就是10年后的购买力，你算出来了吗？相当于今天的48.4元。
　　这种计算的前提，是不爆发经济危机。众所周知，2008年全球金融风暴后，中国执行了宽松的货币政策，2009年M2增长为27.7%（当年GDP增长8.7%），也就是说这一年的真实通胀率大约是19%，现金的购买力理论上一年就打了个8折。
　　而这样的年份，正是绿城地产宋卫平这种“赌徒”，从崩溃边缘翻盘大赚，成为超级富豪的年份。我们的钱，就这样聚集到了富商的手里。
　　所以，持有大量现金是非常危险的。即便你存余额宝，做银行理财产品，也低于7%的年收益，相对于7%左右的真实通胀率，你的财富还是贬值。资金量大的可以做信托，达到10%年收益，但如果借钱的企业破产了呢？这个风险显然非常高。
　　亿万富豪如果不做投资，30年后可能要吃救济。其实不光是人民币和美元，纸币从来都是贬值的。


创新
        外界一直对中国的创新颇有微辞。惠普公司CEO卡莉·菲奥里纳的观点则更具代表性：“中国人能考试，不过他们没有丰富的想象力。他们没有创业精神。他们不创新?”
　　对于中国到底能不能创新？麦肯锡全球研究所的一份研究报告给出了肯定答案。报告认为，中国不仅能创新，而且可能成为全球创新的领导者。
　　预计至2025年，广义的创新将对中国国内生产总值（GDP）的增长率贡献2-3个百分点，占GDP总增长的35-50%。
　　麦肯锡认为，在中国应对人口快速老龄化、债务增加、固定资产投资回报下降等挑战的过程中，创新将扮演日益重要的角色。
　　而中国创新生态体系的成熟、市场经济不断发展及创新的经济回馈机制的成熟，都是中国未来不断推动创新的重要基础。
　　“技术的发展和互联网的发展，创造了很好的创新回馈和试错机制，中国潜在的创新能力将被发挥出来。”麦肯锡全球研究院中国区负责人陈有钢表示。
　　麦肯锡报告将各行业的创新分为四大类型，即科学研究型创新、工程技术型创新、客户中心型创新和效率驱动型创新。
　　按全球收入占比衡量，中国在其中六个行业已超越了全球同行，例如家电、互联网软件、消费电子，并涌现出百度、阿里巴巴、腾讯、海尔等各个子行业的全球领导者。
　　中国巨大的制造业产能成为了效率驱动型创新的基础，中国在太阳能电池板组件、纺织和通用化学品等资本密集型行业，以及建筑机械、电气设备等知识密集型行业的竞争力与日俱增。
　　“为了能在未来十年中取得全球创新领导地位，中国的政策制定者应当调整刺激创新的手段，支持创业，让市场发挥作用，…要培育强大的地区创新集群。”麦肯锡全球研究院中国区副院长成政珉指出。
　　中国国务院已提出“互联网+”战略和“大众创业万众创新”政策，推动中国经济的结构转型。


人民币与一篮子货币挂钩是进步
嘉兴要债公司国际货币基金组织（IMF）在4月13日发布的《全球金融稳定报告》中指出，目前中国商业银行发放的企业贷款中，有1.3万亿美元规模的贷款来自于那些盈利能力已难以维持利息支付的企业，占商业银行总贷款的15.5%。如果不及时做出调整，对商业银行造成的损失可能会达到GDP的7%。但中国驻IMF执行董事金中夏认为该报告的估算方法，仅仅看盈利少于利息支出的公司，而没有考虑贷款企业可以用抵押品、变现资产或业务重组等方法偿还利息。同时假定仅占贷款总额18%的上市公司和非上市公司的债务负担和风险相同，可能高估杠杆率较低的非上市公司。